华夏恒慧一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年报已发布，报告期内，该基金份额总额微幅变动，净资产增长8.62%，净利润达1.19亿元，基金管理费年费率为0.30%。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：盈利增长显著

本期利润与已实现收益

期间 本期已实现收益（元） 本期利润（元） 加权平均基金份额本期利润 本期加权平均净值利润率 本期基金份额净值增长率
2024年 79,100,952.60 118,648,817.91 0.0549 5.11% 5.24%
2023年 72,491,330.36 81,707,076.66 0.0378 3.64% 3.70%
2022年 67,142,599.98 49,748,545.49 0.0266 2.53% 2.65%

2024年本期已实现收益为79,100,952.60元，较2023年的72,491,330.36元有所增长；本期利润达118,648,817.91元，高于2023年的81,707,076.66元 ，显示出基金盈利能力的提升。加权平均基金份额本期利润、本期加权平均净值利润率、本期基金份额净值增长率等指标均呈上升趋势，表明基金在2024年表现良好。

期末数据

时间 期末可供分配利润（元） 期末可供分配基金份额利润 期末基金资产净值（元） 期末基金份额净值
2024年末 157,561,627.47 0.0729 2,359,929,386.94 1.0913
2023年末 110,896,637.16 0.0513 2,273,716,516.77 1.0515
2022年末 67,670,011.37 0.0313 2,230,066,929.28 1.0313

2024年末，期末可供分配利润为157,561,627.47元，较2023年末增加；期末基金资产净值为2,359,929,386.94元，增长明显，反映出基金资产规模的扩大。期末基金份额净值也有所上升，达到1.0913元。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

阶段 份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 2.54% 0.11% 2.23% 0.09% 0.31% 0.02%
过去六个月 2.44% 0.11% 2.50% 0.10% -0.06% 0.01%
过去一年 5.24% 0.10% 4.98% 0.09% 0.26% 0.01%
过去三年 12.03% 0.08% 7.69% 0.06% 4.34% 0.02%
自基金合同生效起至今 18.26% 0.07% 7.01% 0.06% 11.25% 0.01%

过去一年，基金份额净值增长率为5.24%，业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准0.26个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率达18.26%，大幅领先业绩比较基准收益率7.01%，显示出基金较好的长期表现。

净值增长率走势

从份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，基金份额累计净值增长率在多数时间高于业绩比较基准收益率，表明基金长期运作较为成功，为投资者创造了较好的回报。

投资策略与运作：顺应市场调整仓位

市场环境分析

2024年全年利率单边下行，除9月底至10月初的政策扰动外，债市鲜有回调，每次回调幅度仅约为10bp。信用债市场收益率震荡下行，1 - 7月收益率下行顺畅，信用利差压缩至历史低位，8月以来受多种因素影响市场出现较大调整，信用利差走阔，10月中旬以后震荡修复。总发行量与净融资量均小幅上升，但净融资呈季度减少态势。

投资策略运作

报告期内，本基金调整仓位和久期，控制信用风险，根据市场情况进行波段操作。面对复杂的市场环境，基金管理人通过灵活调整投资组合，以适应市场变化，力求实现基金资产的保值增值。

业绩表现：实现超越基准收益

截至2024年12月31日，本基金份额净值为1.0913元，本报告期份额净值增长率为5.24%，同期业绩比较基准增长率为4.98%。基金成功实现超越业绩比较基准的收益，体现了基金管理人的投资管理能力。

市场展望：利率下行但波动加大

2025年全年预计利率中枢仍然以下行为主，但债市波动将明显放大。国内需求情况料略好于2024年，整体经济预计呈“政策底”向“经济底”传导态势。货币政策将延续宽松主基调，财政政策会更加积极。本基金将继续控制信用风险，灵活调整仓位和久期，以应对市场变化。

费用情况：管理托管费平稳

基金管理费

期间 当期发生的基金应支付的管理费（元）
2024年 6,956,721.41
2023年 6,742,182.80

基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,956,721.41元，较2023年有所增加，主要是由于基金资产净值的增长。

基金托管费

期间 当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年 2,318,907.12
2023年 2,247,394.30

基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。2024年当期应支付的托管费为2,318,907.12元，较2023年有所上升，同样是因为基金资产净值的增加。

交易与投资收益：债券投资贡献大

交易费用

期间 应付交易费用（元） 交易费用（元）
2024年 14,741.24 229,770.53
2023年 8,928.55 242,213.84

2024年应付交易费用为14,741.24元，交易费用为229,770.53元，较2023年略有下降，显示基金在交易成本控制上取得一定成效。

投资收益

债券投资是基金收益的主要来源。2024年债券投资收益为98,097,138.30元，其中债券投资收益——利息收入为93,545,623.11元，债券投资收益——买卖债券差价收入为4,551,515.19元。与2023年相比，债券投资收益有所增长，反映出债券投资策略的有效性。

关联交易：业务合规开展

通过关联方交易单元进行的交易

本期通过关联方中信证券进行的债券交易、债券回购交易均无发生额。上年度债券成交金额为25,838,080.00元，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购成交金额为7,354,757,000.00元，占当期债券回购成交总额的61.24%。应支付关联方的佣金本期无发生额。关联交易整体合规，且交易规模较上年度有所下降。

关联方报酬

基金管理费和托管费支付给关联方华夏基金管理有限公司和招商银行股份有限公司，具体金额如前文所述，费用计提符合规定，体现了关联交易的规范性。

股票投资：无股票持仓

本基金本报告期末未持有股票，报告期内也无股票投资组合的重大变动。这与基金的投资策略相符，即不直接投资于股票等权益类资产，可转债仅投资可分离交易可转债的纯债部分，专注于债券投资以控制风险。

持有人结构：机构投资者主导

持有人户数及结构

持有人结构 持有人户数(户) 户均持有的基金份额 持有份额 占总份额比例
机构投资者 221 9,784,604.54 2,162,397,603.02 100.00%
个人投资者 - - - -

期末基金份额持有人户数为221户，均为机构投资者，持有份额占总份额比例为100.00%。机构投资者的高度集中，使得基金的资金稳定性和投资决策可能受到特定机构行为的影响。

管理人从业人员持有情况

本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0。

份额变动：规模基本稳定

时间 基金份额总额（份）
基金合同生效日（2020年4月17日） 1,010,061,333.45
本报告期期初（2024年1月1日） 2,162,397,588.66
本报告期内申购 21.15
本报告期内赎回 6.79
本报告期期末（2024年12月31日） 2,162,397,603.02

本报告期内，基金总申购份额为21.15份，总赎回份额为6.79份，期末基金份额总额为2,162,397,603.02份，较期初基本保持稳定，反映出投资者对该基金的认可度相对稳定。

租用交易单元：服务选择规范

股票投资及佣金支付

基金租用招商证券6个交易单元，本期无股票交易及应付佣金。同时，本基金还选择了多家证券公司的交易单元，部分为本期新增或剔除，选择程序规范，旨在获取优质的研究和交易服务。

其他证券投资

通过招商证券进行债券回购交易，成交金额为1,535,000,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。租用交易单元的使用情况反映了基金在证券交易方面的布局和资源利用。

总体来看，华夏恒慧一年定开债券在2024年表现良好，实现了资产增值和超越业绩比较基准的收益。然而，投资者仍需关注2025年债市波动加大的风险，以及单一机构投资者占比过高可能带来的流动性风险等。

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