2025年3月31日，华夏稳茂增益一年持有期混合型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额变化、净资产增减、净利润及管理费等方面呈现出显著变化。其中，基金份额总额下降67.19%，净资产合计减少157,776,716.05元，降幅达75.41%，净利润扭亏为盈，从-529,182.13元增至4,879,256.59元，而管理费从1,237,309.72元降至833,233.67元。这些数据的背后，反映了基金在市场环境变化下的运作情况，值得投资者深入关注。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模大幅缩水

本期利润与已实现收益

2024年，华夏稳茂增益一年持有混合A本期利润为2,638,877.87元，已实现收益为2,401,720.81元；C类本期利润为2,240,378.72元，已实现收益为1,927,994.95元。相比2023年，A类从亏损97,230.73元转为盈利，C类从亏损431,951.40元转为盈利，盈利能力显著提升。

基金类别 2024年本期利润（元） 2024年已实现收益（元） 2023年本期利润（元） 2023年已实现收益（元）
华夏稳茂增益一年持有混合A 2,638,877.87 2,401,720.81 -97,230.73 -186,278.73
华夏稳茂增益一年持有混合C 2,240,378.72 1,927,994.95 -431,951.40 -523,633.23

净资产变动

2024年末，基金净资产合计为51,183,688.45元，较2023年末的208,960,404.50元，减少了157,776,716.05元，降幅高达75.41%。其中，A类期末基金资产净值为32,970,864.69元，C类为18,212,823.76元。

时间 净资产合计（元） 华夏稳茂增益一年持有混合A资产净值（元） 华夏稳茂增益一年持有混合C资产净值（元）
2024年末 51,183,688.45 32,970,864.69 18,212,823.76
2023年末 208,960,404.50 100,928,803.36 108,031,601.14

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率

2024年，华夏稳茂增益一年持有混合A份额净值增长率为4.63%，C类为4.22%。然而，同期业绩比较基准增长率为7.44%，两类基金均未达到业绩比较基准。

基金类别 份额净值增长率（2024年） 业绩比较基准收益率（2024年） 差值（2024年）
华夏稳茂增益一年持有混合A 4.63% 7.44% -2.81%
华夏稳茂增益一年持有混合C 4.22% 7.44% -3.22%

净值表现总结

从长期看，自基金合同生效起至2024年12月31日，A类份额净值增长率为4.53%，C类为3.80%，业绩比较基准收益率为5.70%，仍存在一定差距。这表明基金在资产配置和投资策略执行上，可能需要进一步优化以提升收益表现。

投资策略与业绩表现：适应市场变化，仍需提升收益

投资策略分析

2024年中国经济结构失衡，工业生产强而服务业弱，政策上提出超常规逆周期调节等措施。海外方面，美联储进入降息周期，地缘政治风险较强。在此背景下，本基金持续优化投资框架，注重多资产收益仓位分配，如纯债、转债、股票及量化对冲收益。在权益市场，上半年先涨后跌再涨，本基金适时调整权益仓位及细分策略；债券市场保持一定久期，均衡配置信用底仓，波段操作增厚收益。

业绩表现归因

尽管基金积极调整策略，但仍未跑赢业绩比较基准。权益市场波动、行业轮动速度快以及结构分化严重，可能是导致业绩未达预期的原因。如银行、非银等板块表现较好，而医药、食品饮料等板块回调，基金在板块配置和时机把握上或许还有提升空间。

市场展望与投资策略调整：关注政策变化，优化资产配置

宏观经济与市场展望

展望2025年，需求端变化有限，政府投资存在变数，货币政策预计维持宽松，有降准、降息可能。债券市场收益率低位波动加大，利率债受青睐，信用利差有望压缩；权益市场风险偏好和资金面支持或强于过去两年，需关注政策转向及企业盈利改善。

基金投资策略调整

本基金将继续优化投资框架，关注政策变化，把握科技、自主可控、小市值投资机会，跟踪经济高频数据，关注医药消费和顺周期方向。同时，加强跨资产和跨视角研究，合理分配仓位，以实现绝对收益目标。

费用分析：管理费与托管费下降

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为833,233.67元，较2023年的1,237,309.72元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为402,205.33元，应支付基金管理人的净管理费为431,028.34元。

年份 当期发生的基金应支付的管理费（元） 应支付销售机构的客户维护费（元） 应支付基金管理人的净管理费（元）
2024年 833,233.67 402,205.33 431,028.34
2023年 1,237,309.72 611,254.93 626,054.79

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为208,308.39元，低于2023年的309,958.99元。托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。费用的下降与基金资产规模的减少相关。

交易与投资收益分析：股票与债券收益差异大

股票投资收益

2024年股票投资收益为391,302.00元，而2023年为 -3,735,964.74元，实现扭亏为盈。买卖股票差价收入为391,302.00元，卖出股票成交总额为136,656,025.97元，成本总额为136,035,449.08元，交易费用为229,274.89元。

年份 股票投资收益（元） 买卖股票差价收入（元） 卖出股票成交总额（元） 卖出股票成本总额（元） 交易费用（元）
2024年 391,302.00 391,302.00 136,656,025.97 136,035,449.08 229,274.89
2023年 -3,735,964.74 -3,735,964.74 198,573,685.49 201,783,333.25 526,316.98

债券投资收益

债券投资收益在2024年表现出色，达到5,369,951.00元，高于2023年的4,360,822.21元。其中，利息收入为3,142,762.32元，买卖债券差价收入为2,227,188.68元。债券投资成为基金收益的重要支撑。

年份 债券投资收益（元） 债券利息收入（元） 买卖债券差价收入（元）
2024年 5,369,951.00 3,142,762.32 2,227,188.68
2023年 4,360,822.21 4,373,781.87 -12,959.66

关联交易与投资明细：无异常关联交易，股票投资分散

关联交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券交易及债券回购交易均无发生，应支付关联方的佣金也无记录。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在利益输送等异常情况。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及多个行业，制造业、金融业占比较高。前十大股票投资较为分散，单个股票占比不高，一定程度上分散了风险，但也可能影响了收益的集中度。

持有人结构与份额变动：份额大幅下降，机构持有比例稳定

持有人结构

期末华夏稳茂增益一年持有混合A机构投资者持有份额占比30.79%，个人投资者占比69.21%；C类全部为个人投资者持有。整体来看，个人投资者是主要持有者。

份额级别 持有人户数(户) 户均持有基金份额 机构投资者 个人投资者
持有份额 占总份额比例 持有份额
华夏稳茂增益一年持有混合A 617 51,123.06 9,713,425.30 30.79%
华夏稳茂增益一年持有混合C 1,580 11,105.40 - -

份额变动

2024年基金份额总额从209,494,811.97份降至49,089,456.48份，减少了160,405,355.49份，降幅达67.19%。这可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关。

风险提示与投资建议

风险提示

尽管基金在2024年实现净利润转正，但仍面临市场波动风险。债券市场收益率波动、权益市场不确定性以及行业轮动风险，都可能影响基金未来表现。同时，基金管理人曾受到监管措施，虽已整改，但仍需关注合规风险。

投资建议

对于投资者而言，鉴于该基金的风险收益特征，适合风险偏好适中的投资者。在投资前，需密切关注基金投资策略调整及市场变化，结合自身风险承受能力做出决策。同时，建议投资者关注基金长期业绩表现及管理人的投资能力，以实现资产的合理配置。

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