博时富乐纯债债券2024年报解读：份额降30%，净资产缩水超25%，净利润下滑近10%

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时富乐纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额下降超30%，净资产合计缩水超25%，净利润下滑近10%，基金管理费减少约11%。

主要财务指标：净利润下滑近10%

本期利润与已实现收益

2024年，博时富乐纯债债券A类本期利润为81,992,277.94元，已实现收益为72,403,469.03元；C类本期利润为91.08元，已实现收益为1,728.02元。与2023年相比，A类本期利润从90,253,796.55元降至81,992,277.94元，下滑约9.15%，已实现收益从62,371,860.68元升至72,403,469.03元，增长约16.09%。

期末数据

2024年末，博时富乐纯债债券A类期末可供分配利润为65,688,656.19元，期末基金资产净值为1,200,147,333.93元，期末基金份额净值为1.0869元；C类期末可供分配利润为793.08元，期末基金资产净值为14,143.94元，期末基金份额净值为1.0888元。相较于2023年末，A类期末基金资产净值从1,621,183,220.15元降至1,200,147,333.93元，缩水约25.97% 。

累计期末指标

截至2024年末，博时富乐纯债债券A类基金份额累计净值增长率为23.07%，C类为3.86%。与2023年末相比，A类从17.07%增长到23.07%，C类为新设立份额类别 。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，博时富乐纯债债券A类份额净值增长率为2.10%，业绩比较基准收益率为2.54%，A类跑输业绩比较基准0.44个百分点；C类份额净值增长率为2.12%，业绩比较基准收益率为2.54%，C类跑输业绩比较基准0.42个百分点 。过去六个月，A类份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为3.41%，跑输1.27个百分点；C类份额净值增长率为2.14%，业绩比较基准收益率为3.41%，同样跑输1.27个百分点 。自基金合同生效起至今（C类自2024年3月4日增设），A类份额净值增长率为23.07%，业绩比较基准收益率为17.07%，A类跑赢业绩比较基准6个百分点；C类份额净值增长率为3.86%，业绩比较基准收益率为5.31%，C类跑输业绩比较基准1.45个百分点 。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图来看，A类在部分阶段领先业绩比较基准，C类自增设后整体略低于业绩比较基准收益率 。

投资策略与业绩表现：牛市行情下的信用精选策略

投资策略分析

2024年债券市场呈牛市行情，10年国债活跃券全年收益率下行89bp。年初经济缓慢复苏，通胀低位，政策有定力，债券供给慢，优质资产稀缺，债市下行顺畅。4月起金融脱媒加剧，信用板块行情演绎。4月下旬后市场震荡，7月下旬央行超预期降息，债市收益率创新低，随后因央行卖债力度提升而回调。8月因央行净买入国债等因素收益率再度下行并创新低。9月底政策转向权益市场，债市回调。11月后做多情绪升温，债市迎来涨幅 。组合策略上，该基金维持信用精选策略，严控信用资质，挖掘品种超额机会，加大利率操作增厚业绩 。

业绩表现

2024年，博时富乐纯债债券A类基金份额净值增长率为7.00%，C类基金份额净值增长率为3.86%，A类同期业绩基准增长率为6.99%，C类同期业绩基准增长率为5.31%。A类略跑赢业绩基准，C类跑输业绩基准 。

宏观经济与市场展望：债市有支撑但波动加大

展望2025年，经济预计温和复苏，但内需不足且外部环境复杂。宏观需依赖积极财政政策逆周期调节，货币政策基调适度宽松，降准降息仍有空间，债券市场或仍有支撑，整体债市难言趋势结束，具有波段交易机会。不过，伴随票息资产减少，机构向久期要收益行为加剧，政策导向和机构行为的定价权重不断提升，低利率加高波动或将成为市场重要特征 。

费用情况：管理费、托管费均有下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,214,852.78元，其中应支付销售机构的客户维护费为677,684.59元，应支付基金管理人的净管理费为4,537,168.19元。与2023年的5,881,042.09元相比，减少了约11.33% 。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,738,284.24元，相较于2023年的1,960,347.46元，下降了约11.33% 。

销售服务费

2024年博时富乐纯债债券C类当期发生的基金应支付的销售服务费合计为0.49元，由招商证券获得 。

交易与投资收益情况：债券投资收益增长

交易费用

2024年应付交易费用为58,589.29元，相较于2023年的72,231.12元，减少了约18.89% 。2024年交易费用（含审计费、信息披露费等）合计为264,650.99元，2023年为283,709.97元，下降了约6.71% 。

股票与债券投资收益

2024年股票投资收益无发生额。债券投资收益为87,179,917.34元，其中债券投资收益——利息收入为66,663,334.62元，债券投资收益——买卖债券差价收入为20,516,582.72元。与2023年债券投资收益81,640,565.47元相比，增长了约6.78% 。

关联交易：与兴业银行有债券回购交易

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内无通过关联方交易单元进行的交易 。

与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易

2024年，博时富乐纯债债券与兴业银行股份有限公司在银行间市场进行债券回购交易，基金正回购交易金额为636,449,000.00元，利息支出为230,804.59元。2023年基金正回购交易金额为2,592,006,000.00元，利息支出为414,132.78元 。

投资组合：债券为主要投资方向

期末资产组合

报告期末，基金总资产为1,607,154,824.47元，其中固定收益投资（债券）为1,602,531,220.06元，占基金总资产的比例为99.71%；银行存款和结算备付金合计为4,559,655.58元，占比0.28%；其他各项资产为63,948.83元，占比0.00% 。

债券投资组合

期末按债券品种分类，金融债券公允价值为854,484,803.54元，占基金资产净值比例为71.20%；中期票据公允价值为691,586,415.16元，占比57.62%；国家债券公允价值为46,113,146.02元，占比3.84%；企业债券公允价值为10,346,855.34元，占比0.86% 。

基金份额持有人信息：机构持有比例超98%

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为635户，其中博时富乐纯债债券A类630户，C类5户。A类机构投资者持有份额占总份额比例为98.80%，C类机构投资者持有份额占总份额比例为100.00%，整体机构持有比例超98% 。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有博时富乐纯债债券A类92,182.63份，占基金总份额比例为0.01%；持有C类104.93份，占比0.81%，合计持有92,287.56份，占比0.01% 。

开放式基金份额变动：份额总额下降超30%

本报告期期初基金份额总额为1,568,038,105.17份，本报告期基金总申购份额为823,207,009.29份，总赎回份额为1,287,067,043.78份，期末基金份额总额为1,104,178,070.68份，份额总额下降了463,860,034.49份，降幅超30% 。

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