2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安合聚1年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“平安合聚定开债”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生了一定变化，投资策略和业绩表现也备受关注。以下将对该基金的各项重要数据进行详细解读。

主要财务指标：盈利增长，净值表现有差距

本期利润与已实现收益增长

从主要会计数据和财务指标来看，2024年平安合聚定开债本期已实现收益为51,447,216.67元，较2023年的29,964,785.24元增长了71.7%；本期利润为45,473,141.20元，相比2023年的39,458,980.91元增长了15.24%。这表明基金在2024年的盈利能力有所提升。

期间数据和指标 2024年 2023年 增长率
本期已实现收益（元） 51,447,216.67 29,964,785.24 71.7%
本期利润（元） 45,473,141.20 39,458,980.91 15.24%

基金净值表现不及业绩比较基准

在基金净值表现方面，过去一年基金份额净值增长率为5.08%，而同期业绩比较基准收益率为8.83%，基金跑输业绩比较基准3.75个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为12.56%，业绩比较基准收益率为18.51%，差距为5.95个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为16.27%，业绩比较基准收益率为25.48%，相差9.21个百分点。这显示出基金在长期和短期的表现均落后于业绩比较基准。

阶段 份额净值增长率① 业绩比较基准收益率③ ①－③
过去一年 5.08% 8.83% -3.75%
过去三年 12.56% 18.51% -5.95%
自基金合同生效起至今 16.27% 25.48% -9.21%

投资策略与业绩：债券市场波动中调整

投资策略紧跟市场变化

报告期内，国内宏观经济维持弱修复态势，央行维持支持性货币政策基调，债券市场整体上涨，但也出现了短期震荡调整。基金在债券投资方面，全年利率债偏交易属性。上半年大幅度减持防御的短久期利率品种，阶段性增持超长期国债。9月降息落地当天，组合久期再次回到偏保守水平。10月初债券组合抬升久期，同时参与长端利率的波段操作，年末久期水平明显降低。

业绩受市场因素影响

尽管基金在投资策略上进行了调整，但由于市场的复杂性，业绩表现仍受到一定影响。如前所述，基金净值增长率落后于业绩比较基准，反映出在把握市场机会和应对市场波动方面，基金的投资策略可能还需进一步优化。

管理人展望：经济压力下维持哑铃型配置

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势展望时表示，明年国内经济基本面仍然面临较大压力，财政加大债券供给力度来对冲实体融资的疲弱。同时，人民币汇率问题受央行关注，当其阶段性呈压时，或将继续引致央行加大对利率的风险监管，使得利率仍然存在一定波动。基于此，组合管理策略方面，维持哑铃型的配置，配置超短端和超长端的债券配置结构，并在银行间市场部分出逆回购。这一策略旨在应对经济和市场的不确定性，平衡风险与收益。

费用情况：管理与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,912,695.84元，与2023年的2,907,370.64元基本持平，支付基金管理人平安基金的管理人报酬按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。

项目 本期2024年 上年度可比期间2023年
当期发生的基金应支付的管理费（元） 2,912,695.84 2,907,370.64

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为970,898.58元，2023年为969,123.52元，同样保持相对稳定，支付基金托管人平安银行的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。

项目 本期2024年 上年度可比期间2023年
当期发生的基金应支付的托管费（元） 970,898.58 969,123.52

投资组合：债券为主，品种集中

资产组合以债券投资为主

期末基金资产组合中，固定收益投资占比86.67%，金额为887,001,093.61元，全部为债券投资，主要是政策性金融债。买入返售金融资产占比13.29%，银行存款和结算备付金合计占比0.04%。这表明基金资产主要集中在债券领域，以获取相对稳定的收益。

项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
固定收益投资 887,001,093.61 86.67
买入返售金融资产 135,990,609.84 13.29
银行存款和结算备付金合计 441,027.69 0.04

债券投资品种集中

期末按债券品种分类的债券投资组合显示，金融债券（政策性金融债）是主要投资品种，公允价值为887,001,093.61元，占基金资产净值比例为86.72%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，24农发贴现25、18国开06等债券占据前列，反映出基金债券投资品种相对集中。

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 2404125 24农发贴现25 288,908,516.48 28.25
2 180206 18国开06 156,706,109.59 15.32

份额持有人：机构为主，关注赎回风险

机构投资者占主导

期末基金份额持有人户数为202户，户均持有基金份额4,902,743.85份。机构投资者持有份额990,354,257.09份，占总份额比例100.00%，表明该基金的投资者结构以机构为主。

持有人结构 持有份额（份） 占总份额比例（%）
机构投资者 990,354,257.09 100.00

关注巨额赎回风险

报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回，进而带来流动性风险，甚至对基金份额净值造成不利影响。基金经理虽会进行流动性管理，但赎回款项仍可能被延缓支付，未赎回的基金份额持有人也可能承担资产变现冲击成本。

开放式基金份额变动：申购赎回有波动，总体份额增长

本报告期期初基金份额总额为960,346,200.64份，本报告期基金总申购份额980,007,056.45份，总赎回份额949,999,000.00份，期末基金份额总额为990,354,257.09份，较期初增长了3.12%。这显示出基金在报告期内申购赎回较为活跃，且总体份额实现了一定增长。

项目 份额（份）
本报告期期初基金份额总额 960,346,200.64
本报告期基金总申购份额 980,007,056.45
本报告期基金总赎回份额 949,999,000.00
本报告期期末基金份额总额 990,354,257.09

综上所述，平安合聚定开债在2024年虽实现了盈利增长和份额扩张，但净值表现落后于业绩比较基准，投资策略需进一步优化以应对市场波动。同时，投资者结构以机构为主，需关注潜在的巨额赎回风险。在未来投资中，基金管理人应结合宏观经济形势和市场变化，灵活调整投资策略，提升基金业绩表现，保障投资者利益。

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