德邦短债季报解读：本期利润与份额总额变化显著

主要财务指标：各份额表现分化

本基金主要财务指标在2025年第1季度呈现出各份额不同的表现。从已实现收益看，德邦短债C份额最高，达到25,965,548.90元，而D份额仅5,415.50元 。本期利润方面，C份额为6,265,872.78元，A份额为3,411,191.92元，D、E份额相对较低。加权平均基金份额本期利润，E份额最高为0.0044，C份额为0.0032。期末基金资产净值，C份额达1,806,172,535.34元，D份额仅1,488,999.75元 。期末基金份额净值，A份额为1.1600元，C份额1.1452元 。

基金净值表现：长期跑赢基准

1. 份额净值增长率与基准对比：过去三个月，各份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率。如德邦短债A净值增长率为0.39%，业绩比较基准收益率为0.27% 。从长期看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为16.00%，基准收益率13.86%；C份额净值增长率14.52%，基准收益率13.86% 。

1. 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，各份额累计净值增长率变动趋势向上，且高于同期业绩比较基准收益率变动，显示出较好的长期投资价值。

投资策略与运作：结合宏观形势配置

1. 宏观经济形势：中国1 - 2月规模以上工业增加值同比实际增长5.90% 。3月官方制造业PMI为50.5，较上月上行0.3个百分点；非制造业PMI值为50.8 。2月M1同比增长0.1%，M2同比增长7.0% 。2月CPI同比 - 0.7%，PPI同比 - 2.2% 。一季度央行净回笼2882亿元 。
2. 政策导向：财政政策方面，赤字率设定为4%，发行超长期特别国债1.3万亿元等 。货币政策提出“实施适度宽松的货币政策”，适时降准降息等 。
3. 基金投资策略：本基金采用票息资产与波动资产组合策略，配置优质高性价比的城投债，辅以利率债、高评级信用债、高评级国股存单等的波段操作，以增厚收益并保证流动性。

业绩表现：小幅超越基准

报告期内，各份额基金表现均小幅超越业绩比较基准。如德邦短债A基金份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为0.27% 。这表明基金投资策略在该季度取得了一定成效。

资产组合：债券占比超九成

1. 资产组合情况：报告期末，基金总资产为3,217,558,610.64元，其中固定收益投资占比98.46%，金额为3,167,965,871.47元 。银行存款和结算备付金合计占0.09%，其他资产占1.45% 。

1. 债券投资结构：中期票据占比最高，达55.17%，金额为1,544,731,958.80元 。企业短期融资券占27.20%，企业债券占19.64%，金融债券占8.57% 。

股票投资：未持有股票

报告期末，本基金未持有境内股票及通过港股通投资的股票，专注于固定收益领域投资。

开放式基金份额变动：总额稳定

报告期期间基金拆分变动份额为0 。报告期末基金份额总额为2,434,207,934.89份，其中A份额798,376,382.94份，C份额1,577,231,907.57份，D份额1,286,651.82份，E份额57,312,992.56份 。整体来看，份额总额保持相对稳定。

风险提示与投资机会

1. 风险提示：尽管基金在报告期内表现良好，但宏观经济形势存在不确定性，如物价指数波动、货币政策调整等可能影响债券市场，进而影响基金收益。同时，信用风险也需关注，若债券发行主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降。
2. 投资机会：基金长期跑赢业绩比较基准，且采用较为稳健的投资策略，对于追求稳健收益、风险偏好较低的投资者，在合理评估风险后，可适当配置。尤其是在当前宏观经济环境下，债券投资仍具有一定吸引力。

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