融通增享纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及投资运作情况进行详细解读。

主要财务指标：A、C份额表现有差异

融通增享纯债债券分为A、C两类份额，在主要财务指标上呈现出不同表现。

基金简称 加权平均基金份额本期利润 期末基金资产净值（元） 期末基金份额净值
融通增享纯债债券A 0.0009 1,031,585,963.94 1.1342
融通增享纯债债券C 0.0005 2,255.54 1.1270

从数据可见，A类份额规模较大，期末资产净值超10亿元，加权平均基金份额本期利润也相对较高。而C类份额规模较小，各项指标数值较低。需注意，所列业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。

基金净值表现：A类略优于C类，均跑赢业绩比较基准

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

  1. A类份额
    • 过去三个月：净值增长率为0.09%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值为1.28%，标准差为0.08%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，差值为 -0.03%。
    • 过去六个月：净值增长率2.43%，业绩比较基准收益率1.02%，差值1.41%。
    • 过去一年：净值增长率3.82%，业绩比较基准收益率2.35%，差值1.47%。
    • 过去三年：净值增长率11.14%，业绩比较基准收益率6.31%，差值4.83%。
    • 过去五年：净值增长率16.59%，业绩比较基准收益率6.60%，差值9.99%。
    • 自基金合同生效起至今：净值增长率19.24%，业绩比较基准收益率9.52%，差值9.72%。
  2. C类份额
    • 过去三个月：净值增长率0.04%，业绩比较基准收益率 -1.19%，差值1.23%，标准差0.08%，业绩比较基准收益率标准差0.11%，差值 -0.03%。
    • 过去六个月：净值增长率2.34%，业绩比较基准收益率1.02%，差值1.32%。
    • 自2023年1月17日至报告期末：因C类份额2023年1月13日新增，统计期内表现也显示出与业绩比较基准的正差值。

整体来看，无论是短期还是长期，A类和C类份额的净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在不同时间段相对业绩比较基准的良好表现，且A类份额在各阶段的净值增长率略优于C类份额。

基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本基金于2023年1月13日增加C类份额，C类份额统计期间为2023年1月17日至报告期末。从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图（虽报告未详细展示，但从数据可推断）来看，两类份额的累计净值增长率曲线在多数时间位于业绩比较基准收益率曲线之上，进一步证明基金在长期运作中为投资者创造了超越业绩比较基准的收益。

投资策略与运作分析：信用债策略为主，波段择时降杠杆

一季度债市波动较大，收益率先上后下，曲线平坦化上行，信用利差整体收窄。资金面与货币政策预期是影响收益率走势的关键因素。

年初，央行对银行间流动性态度边际收敛，多种因素扰动市场，资金价格中枢抬升，短端资产快速调整，长债表现出一定韧性，收益率曲线呈熊平变动。春节后资金面边际宽松，短端资产短暂修复，而后资金价格重回上行，压制长短端资产。两会后降息预期阶段性落空，债市收益率重回调整通道。基本面修复有一定持续性，权益市场变化影响债市，长端资产表现弱势，收益率曲线陡峭化变动。后期市场对基本面预期有所修正，长债重回对基本面现实的定价。

基金组合以信用债策略为主，一方面通过严格信用分析挖掘票息资产底仓价值，另一方面通过品种轮动增厚收益。同时，通过长端利率的波段择时获取资本利得，并在报告期内降低了杠杆水平。这种策略调整旨在适应复杂多变的债市环境，平衡风险与收益。

基金业绩表现：A类份额净值增长0.04%，跑赢业绩比较基准

截至报告期末，融通增享纯债债券A基金份额净值为1.1342元，本报告期基金份额净值增长率为0.04%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，跑赢业绩比较基准1.23个百分点。尽管净值增长率绝对值不高，但在复杂的市场环境下，仍实现了相对业绩比较基准的正收益，体现了基金投资策略的有效性。

基金资产组合情况：固定收益投资占比超97%

资产组合分布

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 1,244,405,961.91 97.27
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 34,803,607.77 2.72
8 其他资产 103,011.62 0.01
9 合计 1,279,312,581.30 100.00

可以看出，基金资产主要集中于固定收益投资，占比高达97.27%，表明该基金坚守债券型基金的定位，注重资产的稳健性。银行存款和结算备付金合计占2.72%，其他资产占比极小，仅为0.01%。

固定收益投资细分

项目 金额（元） 占比（%）
债券 1,244,405,961.91 100.00（在固定收益投资中）
其中：央行票据 - -
金融债券 61,512,443.84 5.96
其中：政策性金融债 61,512,443.84 5.96
企业债券 108,541,651.78 10.52
企业短期融资券 30,261,567.67 2.93
中期票据 861,974,128.24 83.56
可转债（可交换债） - -
同业存单 99,925,604.38 9.69
其他 19,945,571.43 1.93
合计 1,244,405,961.91 120.63（各项占比总和超100%，因四舍五入）

在固定收益投资中，中期票据占比最高，达83.56%，是基金债券投资的主要方向。其次为同业存单、企业债券、金融债券等。这种债券投资结构配置，反映了基金对不同债券品种风险收益特征的考量和投资策略的选择。

股票投资组合：无股票投资

报告期末，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，均无相关投资。这与基金的债券型定位相符，专注于债券市场，避免股票市场波动对基金资产带来的不确定性，以实现稳健投资的目标。

开放式基金份额变动：总份额近9.1亿份，机构持有占比超99%

份额变动情况

项目 融通增享纯债债券A 融通增享纯债债券C
报告期期初基金份额总额 910,406,390.31 2,001.37
加:报告期期间基金总申购份额 0.00 0.00
减:报告期期间基金总赎回份额 857,399.59 0.00
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） - -
报告期期末基金份额总额 909,548,990.72 2,001.37

报告期内，A类份额有一定赎回，导致期末份额总额较期初略有下降，而C类份额保持不变。整体期末基金份额总额为909,550,992.09份。

机构持有情况

报告期内存在单一机构投资者在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间持有基金份额比例达到99.70%，持有份额为906,863,154.08份。当基金份额持有人占比过于集中时，可能存在因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金份额净值剧烈波动的风险及流动性风险，投资者需密切关注该机构的投资动向。

综合来看，融通增享纯债债券在2025年第一季度保持了债券型基金的稳健投资风格，在复杂的债市环境下通过合理的投资策略实现了一定的收益，跑赢业绩比较基准。但投资者需关注机构大额持有带来的潜在风险，以及基金在后续市场变化中的策略调整和业绩表现。

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