融通中证中诚信央企信用债指数季报解读：份额赎回近13亿，净值增长0.12%

融通中证中诚信央企信用债指数基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度经历了份额的大幅赎回，同时净值实现了一定增长。报告期内，债券市场呈现慢熊走势，基金操作上坚持指数化运作和主动久期择时相结合。

主要财务指标：A、C份额收益与利润有差异

本季度融通中证中诚信央企信用债指数A本期已实现收益9,707,409.13元，本期利润1,516,344.90元；C份额本期已实现收益568,777.82元，本期利润72,691.70元。期末A份额资产净值1,996,850,539.04元，份额净值1.0222元；C份额资产净值190,281,334.53元，份额净值1.0590元。

主要财务指标 融通中证中诚信央企信用债指数A 融通中证中诚信央企信用债指数C
本期已实现收益（元） 9,707,409.13 568,777.82
本期利润（元） 1,516,344.90 72,691.70
加权平均基金份额本期利润 0.0007 0.0005
期末基金资产净值（元） 1,996,850,539.04 190,281,334.53
期末基金份额净值 1.0222 1.0590

基金净值表现：A份额增长略高于C份额

过去三个月，融通中证中诚信央企信用债指数A净值增长率为0.12%，C份额为0.06%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.08%。从更长时间维度看，A份额在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今的净值增长率分别为1.28%、2.52%、5.80%；C份额对应为1.23%、2.52%、5.80%。整体A份额增长略高于C份额，但两者与业绩比较基准相比，均存在一定差距。

阶段 融通中证中诚信央企信用债指数A 融通中证中诚信央企信用债指数C
净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ ②－④ 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ ②－④
过去三个月 0.12% 0.04% -0.08% 0.20% -0.01% 0.06% 0.04% -0.08% 0.14% -0.01%
过去六个月 1.28% 0.04% 1.69% -0.41% -0.02% 1.23% 0.04% 1.69% -0.46% -0.02%
过去一年 2.52% 0.04% 3.14% -0.62% -0.02% 2.52% 0.04% 3.14% -0.62% -0.02%
自基金合同生效起至今 5.80% 0.03% 7.08% -1.28% -0.01% 5.80% 0.03% 7.08% -1.28% -0.01%

投资策略与运作：应对债券市场慢熊

2025年债券市场呈慢熊走势，监管收紧资金面致短端利率上行，后传导至长端。基金操作上，年初坚持指数化运作与主动久期择时结合，1 - 2月久期适度低配，三月中旬通过利率品种增加久期，使组合接近指数。

基金业绩表现：跑赢业绩比较基准

截至报告期末，融通中证中诚信央企信用债指数A基金份额净值1.0222元，本报告期基金份额净值增长率0.12%，同期业绩比较基准收益率 -0.08%；C基金份额净值1.0590元，本报告期基金份额净值增长率0.06%，同期业绩比较基准收益率 -0.08%。基金在本季度跑赢业绩比较基准。

资产组合：近100%投资固定收益

报告期末，基金总资产2,332,881,638.31元，其中固定收益投资2,323,115,482.60元，占比99.58%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计9,746,230.56元，占0.42%，其他资产19,925.15元，占0.00%。

项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
权益投资 - -
其中：股票 - -
基金投资 - -
固定收益投资 2,323,115,482.60 99.58
其中：债券 2,323,115,482.60 99.58
资产支持证券 - -
贵金属投资 - -
金融衍生品投资 - -
买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
银行存款和结算备付金合计 9,746,230.56 0.42
其他资产 19,925.15 0.00
合计 2,332,881,638.31 100.00

债券投资组合：中期票据占比近半

从债券品种看，中期票据公允价值1,052,082,850.11元，占基金资产净值比例48.10%；金融债券792,239,842.07元，占比36.22%；国家债券140,965,105.07元，占比6.45%；企业债券186,183,995.61元，占比8.51% 。

债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
国家债券 140,965,105.07 6.45
央行票据 - -
金融债券 792,239,842.07 36.22
其中：政策性金融债 285,113,738.50 13.04
企业债券 186,183,995.61 8.51
企业短期融资券 1,010,720.27 0.05
中期票据 1,052,082,850.11 48.10
可转债（可交换债） - -
同业存单 - -
其他 150,632,969.47 6.89
合计 2,323,115,482.60 106.22

前五名债券投资：多家银行债券在列

前五名债券投资中，包括20工商银行二级03、23农业银行三农债等，20工商银行二级03公允价值125,055,112.33元，占基金资产净值比例5.72% 。

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 2028050 20工商银行二级03 1,100,000 125,055,112.33 5.72
2 2328017 23农业银行三农债 1,100,000 113,439,323.29 5.19
3 102282267 22国新控股MTN004(能源保供特别债) 1,000,000 103,320,684.93 4.72
4 230214 23国开14 1,000,000 101,075,815.22 4.62
5 212500016 25光大银行债01 1,000,000 100,074,016.44 4.58

开放式基金份额变动：A份额赎回超12亿

报告期内，融通中证中诚信央企信用债指数A期初份额总额2,646,989,359.22份，期间申购563,849,963.47份，赎回1,257,279,203.23份，期末份额总额1,953,560,119.46份；C期初份额总额113,425,749.92份，期间申购66,257,594.09份，期末份额总额179,683,344.01份。A份额赎回规模较大。

项目 融通中证中诚信央企信用债指数A 融通中证中诚信央企信用债指数C
报告期期初基金份额总额 2,646,989,359.22 113,425,749.92
报告期期间基金总申购份额 563,849,963.47 66,257,594.09
减:报告期期间基金总赎回份额 1,257,279,203.23 -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） - -
报告期期末基金份额总额 1,953,560,119.46 179,683,344.01

风险提示

  1. 债券市场风险：尽管基金通过指数化投资分散风险，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响大，如利率波动、信用风险等，可能导致基金净值波动。
  2. 大额赎回风险：报告期内A份额赎回规模较大，若未来出现单一投资者大额赎回，可能引起基金份额净值剧烈波动及流动性风险。特别是当基金份额持有人占比过于集中时，此类风险更需关注。
  3. 信用风险：基金投资的部分债券发行主体存在受到监管处罚的情况，如23国开14、23农业银行三农债、25光大银行债01的发行主体，这可能对债券价值产生潜在影响。

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