2025年第一季度，国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金披露了季度报告。报告期内，基金在份额变动、收益情况等方面呈现出较为明显的变化。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：收益与资产净值的表现

各份额收益情况

本季度，国投瑞银产业升级两年持有混合A本期已实现收益为14,458,171.47元，本期利润为7,722,735.24元；混合C本期已实现收益为793,471.82元，本期利润为422,453.53元 。从加权平均基金份额本期利润来看，混合A为0.0247元，混合C为0.0235元。

主要财务指标 国投瑞银产业升级两年持有混合A 国投瑞银产业升级两年持有混合C
本期已实现收益（元） 14,458,171.47 793,471.82
本期利润（元） 7,722,735.24 422,453.53
加权平均基金份额本期利润（元） 0.0247 0.0235

期末资产净值

报告期末，国投瑞银产业升级两年持有混合A的基金资产净值为218,383,817.20元，混合C为12,302,019.26元。这反映出基金在本季度末的资产规模情况，投资者可据此了解基金的整体价值。

基金净值表现：与业绩比较基准的对比

净值增长率与标准差

  1. 混合A：过去三个月净值增长率为3.41%，标准差1.76%；过去六个月净值增长率13.62%，标准差2.13%；过去一年净值增长率13.88%，标准差1.91%；过去三年净值增长率 -27.51%，标准差1.66%；自基金合同生效起至今净值增长率 -28.68%，标准差1.65%。
  2. 混合C：过去三个月净值增长率为3.26%，标准差1.76%；过去六个月净值增长率13.28%，标准差2.13%；过去一年净值增长率13.22%，标准差1.91%；过去三年净值增长率 -28.77%，标准差1.66%；自基金合同生效起至今净值增长率 -29.95%，标准差1.65%。

与业绩比较基准对比

  1. 混合A：过去三个月业绩比较基准收益率为2.34%，净值增长率领先1.07%；过去六个月业绩比较基准收益率为1.76%，净值增长率领先11.86%；过去一年业绩比较基准收益率为14.17%，净值增长率落后0.29%；过去三年业绩比较基准收益率为1.03%，净值增长率落后28.54%；自基金合同生效起至今业绩比较基准收益率为0.83%，净值增长率落后29.51%。
  2. 混合C：过去三个月业绩比较基准收益率为2.34%，净值增长率领先0.92%；过去六个月业绩比较基准收益率为1.76%，净值增长率领先11.52%；过去一年业绩比较基准收益率为14.17%，净值增长率落后0.95%；过去三年业绩比较基准收益率为1.03%，净值增长率落后29.80%；自基金合同生效起至今业绩比较基准收益率为0.83%，净值增长率落后30.78%。
阶段 国投瑞银产业升级两年持有混合A 国投瑞银产业升级两年持有混合C
净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ ②－④ 净值增长率① 标准差② 业绩比较基准收益率③ ①－③ ②－④
过去三个月 3.41% 1.76% 2.34% 1.07% 0.93% 3.26% 1.76% 2.34% 0.92% 0.93%
过去六个月 13.62% 2.13% 1.76% 11.86% 1.08% 13.28% 2.13% 1.76% 11.52% 1.08%
过去一年 13.88% 1.91% 14.17% -0.29% 0.90% 13.22% 1.91% 14.17% -0.95% 0.90%
过去三年 -27.51% 1.66% 1.03% -28.54% 0.77% -28.77% 1.66% 1.03% -29.80% 0.77%
自基金合同生效起至今 -28.68% 1.65% 0.83% -29.51% 0.73% -29.95% 1.65% 0.83% -30.78% 0.73%

投资策略与运作：聚焦成长行业

市场行情分析

2025年第一季度市场震荡，1 - 2月人形机器人、恒生科技、A股 TMT行业领涨，红利、消费较差；3月市场退潮防御，A股 TMT回撤，有色、消费、红利领涨。

基金投资方向

  1. TMT：AI算力方面，国内AI产业加速，大厂提升资本开支，后续关注订单兑现及份额提升环节；AI应用从硬件和软件两侧关注产品升级、销售及商业化订单增长；半导体维持“AI科技 + 自主可控”双主线，关注受益于AI技术及国产替代的细分品种。
  2. 新能源：锂电产业链排产见上半年高点，选择成本优势龙头企业；光伏行业自律影响难现，供需失衡制约发展，仅新技术方向存结构性机会；后周期涵盖多细分赛道，长期成长弹性大，海风板块有望受海洋经济提振。
  3. 新质生产力：关注人形机器人、智能驾驶等新质生产力方向及军工、先进制造业，有望获政策支持带来投资机会。

基金业绩表现：份额净值增长超基准

截至报告期末，本基金A类份额净值为0.7132元，净值增长率为3.41%；C类份额净值为0.7005元，净值增长率为3.26%，同期业绩比较基准收益率为2.34%，两类份额净值增长率均超过业绩比较基准。

资产组合情况：权益投资占比八成

资产组合比例

报告期末，基金总资产为232,091,839.82元，其中权益投资186,410,793.13元，占比80.32%；银行存款和结算备付金合计44,100,217.53元，占比19.00%；其他资产1,580,829.16元，占比0.68% 。

项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
权益投资 186,410,793.13 80.32
银行存款和结算备付金合计 44,100,217.53 19.00
其他资产 1,580,829.16 0.68
合计 232,091,839.82 100.00

港股投资情况

基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币37,510,190.73元，占基金总净值比例16.26%。

股票投资组合：制造业占比超五成

境内股票行业分布

境内股票投资组合中，制造业公允价值为125,481,179.50元，占基金资产净值比例54.39%；批发和零售业占2.52%；信息传输、软件和信息技术服务业占6.51%；租赁和商务服务业占1.12% 。

行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
制造业 125,481,179.50 54.39
批发和零售业 5,818,450.00 2.52
信息传输、软件和信息技术服务业 15,009,432.90 6.51
租赁和商务服务业 2,591,540.00 1.12
合计 148,900,602.40 64.55

港股通股票行业分布

港股通投资股票中，科技占基金资产净值比例6.14%；通讯占5.99%；非必需消费品占3.01%；材料占0.71%；必需消费品占0.41% 。

行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
科技 14,169,085.68 6.14
通讯 13,819,824.98 5.99
非必需消费品 6,933,775.49 3.01
材料 1,633,039.97 0.71
必需消费品 954,464.61 0.41
合计 37,510,190.73 16.26

股票投资明细：宁德时代居首

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资中，宁德时代占比5.57%，科达利占比4.24%，华丰科技占比3.90%等 。

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
1 300750 宁德时代 50,837.00 12,858,710.78 5.57
2 002850 科达利 80,354.00 9,791,134.90 4.24
3 688629 华丰科技 178,699.00 8,993,920.67 3.90
4 605589 圣泉集团 298,800.00 8,459,028.00 3.67
5 688256 寒武纪 11,838.00 7,375,074.00 3.20
6 002484 江海股份 348,000.00 7,147,920.00 3.10
7 02018 瑞声科技 164,000.00 7,128,308.05 3.09
8 00981 中芯国际 165,500.00 7,040,777.63 3.05
9 00700 腾讯控股 15,300.00 7,017,291.60 3.04
10 09988 阿里巴巴 58,700.00 6,933,775.49 3.01

开放式基金份额变动：A、C类份额有赎回

份额变动情况

国投瑞银产业升级两年持有混合A报告期期初基金份额总额为320,734,968.76份，期间总申购份额为10,000,000.00份，总赎回份额为14,514,433.01份，期末份额总额为306,220,535.75份；混合C期初份额总额为18,704,908.80份，期间总申购份额为0份，总赎回份额为1,141,948.10份，期末份额总额为17,562,950.70份 。

项目 国投瑞银产业升级两年持有混合A 国投瑞银产业升级两年持有混合C
期初基金份额总额（份） 320,734,968.76 18,704,908.80
加：报告期期间基金总申购份额（份） 10,000,000.00 0
减：报告期期间基金总赎回份额（份） 14,514,433.01 1,141,948.10
本报告期期末基金份额总额（份） 306,220,535.75 17,562,950.70

从上述数据可以看出，本季度该基金在收益、净值表现、资产配置以及份额变动等方面都有其特点。投资者在关注基金过往业绩的同时，需结合市场环境和基金投资策略，谨慎做出投资决策。特别是在市场震荡的背景下，基金投资的风险与机会并存，对于投资成长行业为主的该基金而言，行业发展的不确定性也会给基金业绩带来波动风险。

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