在金融市场的浪潮中，基金季报如同企业的“体检报告”，为投资者揭示基金的运作状况。中银证券汇兴一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告已新鲜出炉，下面我们将深入剖析这份报告，为投资者挖掘其中的关键信息。

主要财务指标：份额净值1.0637元

本基金在2025年第1季度的主要财务指标中，期末基金份额净值为1.0637元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需要注意的是，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：份额净值增长率 -0.70%

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -0.70% 0.09% -1.19% 0.11% 0.49% -0.02%
过去六个月 1.57% 0.09% 1.02% 0.11% 0.55% -0.02%
过去一年 4.33% 0.07% 2.35% 0.10% 1.98% -0.03%
过去三年 12.95% 0.06% 6.31% 0.07% 6.64% -0.01%
自基金合同生效起至今 21.62% 0.06% 8.31% 0.06% 13.31% 0.00%

过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.70%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.49个百分点。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，净值增长率为21.62%，业绩比较基准收益率为8.31%，超额收益明显。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本基金合同于2020年7月24日生效，自生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，在各阶段均表现出一定的超额收益，显示出基金在长期运作中具备一定的优势。

投资策略与运作：债券市场波动中灵活调整

一季度，债券市场风云变幻，收益率先下后上，10年国债活跃券最低触及1.59%的历史新低。曲线形态先熊平后熊陡，资金面持续收敛，债市面临“负Carry”困境。

报告期内，基金组合继续持有利率债和高等级金融债，结合宏观经济和资金面等因素，灵活调整组合久期。开年无风险利率曲线上移，组合承受回撤，通过调低久期和杠杆应对。往后看，关税升级对国内经济影响复杂，债券市场仍存机会。

业绩表现：跑赢业绩比较基准

截至本报告期末，本基金份额净值为1.0637元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.70%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.49个百分点。尽管在本季度基金净值出现下跌，但相对业绩比较基准仍有一定优势。

基金资产组合：债券投资占比99.43%

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 364,238,176.81 99.43
其中：债券 364,238,176.81 99.43
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 1,999,216.78 0.55
8 其他资产 101,628.96 0.03
9 合计 366,339,022.55 100.00

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比99.43%，金额为364,238,176.81元，其中债券投资占据全部固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占比0.55%，其他资产占比0.03%。

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有境内股票及港股通股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这表明基金在本季度将投资重点完全放在债券等固定收益类资产上。

债券投资组合：金融债占比超百

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 国家债券 2,818,267.15 0.87
2 央行票据 - -
3 金融债券 351,431,418.64 108.09
其中：政策性金融债 198,342,191.77 61.00
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -

债券投资组合中，金融债券公允价值为351,431,418.64元，占基金资产净值比例高达108.09%，其中政策性金融债占比61.00%。国家债券占比0.87%，其他债券品种如央行票据、企业债券等本季度未持有。

前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
1 240203 24国开03 300,000 30,734,835.62 9.45
2 240208 24国开08 300,000 30,585,657.53 9.41
3 200215 20国开15 200,000 22,274,465.75 6.85
4 210215 21国开15 200,000 21,859,917.81 6.72
5 240313 24进出13 200,000 20,159,013.70 6.20

前五名债券投资均为政策性金融债，如24国开03、24国开08等，显示出基金对政策性金融债的青睐，这些债券在稳定性和收益性上可能符合基金的投资策略。

开放式基金份额变动：份额总额保持不变

Col1 单位：份
报告期期初基金份额总额 305,666,257.54
报告期期间基金总申购份额 -
减：报告期期间基金总赎回份额 -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 305,666,257.54

报告期内，基金份额总额保持305,666,257.54份不变，期间无申购、赎回及拆分变动。这表明基金投资者在本季度对基金的持有态度较为稳定。

风险提示

  1. 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如遇市场行情突变，可能存在大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力，同时可能对基金资产净值产生不利影响或较大波动。
  2. 债券市场风险：尽管基金在债券投资上有一定策略，但债券市场受宏观经济、货币政策等多种因素影响，未来仍存在不确定性，可能导致基金净值波动。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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