国投瑞银顺祺纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内出现了一些显著变化，其中本期利润下滑明显，净值也呈现一定波动。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

主要财务指标：利润由正转负

指标 数值
本期已实现收益 17,642,467.76元
本期利润 -45,769,222.47元
加权平均基金份额本期利润 -0.0079元
期末基金资产净值 6,654,421,603.61元
期末基金份额净值 1.0570元

本期已实现收益为正，但本期利润却为 -45,769,222.47元，出现亏损。这表明尽管利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后有盈余，但公允价值变动收益可能为负，导致整体利润不佳。加权平均基金份额本期利润为负，反映到投资者层面，意味着每一份基金在本季度的盈利状况不佳。期末基金资产净值为6,654,421,603.61元，期末基金份额净值为1.0570元 ，为投资者展示了当前基金的资产价值和每份价值。

基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④
过去三个月 -0.77% 0.12% -1.19% 0.11% 0.42% 0.01%
过去六个月 1.59% 0.11% 1.02% 0.11% 0.57% 0.00%
过去一年 3.12% 0.10% 2.35% 0.10% 0.77% 0.00%
过去三年 9.42% 0.07% 6.31% 0.07% 3.11% 0.00%
过去五年 15.64% 0.06% 6.60% 0.07% 9.04% -0.01%
自基金合同生效起至今 20.58% 0.06% 9.49% 0.07% 11.09% -0.01%

过去三个月，基金净值增长率为 -0.77%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢基准0.42%，但短期内仍呈净值下跌态势。从长期看，过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率大幅领先业绩比较基准收益率，分别高出9.04%和11.09%，显示出长期较好的投资管理能力。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，说明基金波动与业绩比较基准波动程度相近。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

从2019年7月9日至2025年3月31日的累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图可看出，基金累计净值增长率曲线长期位于业绩比较基准收益率曲线之上，进一步证明长期投资该基金可获得超越业绩比较基准的收益。

投资策略与运作分析：应对市场变化调整组合

2025年第一季度，中国债券市场收益率曲线熊平上行，1年期限国债收益率上行45bp，10年期限国债收益率上行14bp。货币当局流动性投放审慎，银行间资金利率抬升，国内经济基本面温和企稳，权益市场结构性行情带动风险偏好修复，共同影响债券市场。

在此背景下，本基金1月主动控制组合杠杆保障流动性安全，2月适度降低组合久期，3月保持久期灵活操作，但因收益率曲线整体走高，组合仍承受净值回撤。基金管理人根据市场变化及时调整投资策略，不过市场环境复杂，策略实施效果受大环境制约。

基金业绩表现：短期不佳但跑赢基准

截至报告期末，本基金份额净值为1.0570元。本报告期份额净值增长率为 -0.77%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢业绩比较基准0.42% 。虽本季度基金净值出现下跌，但相对业绩比较基准仍有一定优势。

基金资产组合情况：债券投资占主导

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 6,458,090,072.63 96.87
其中：债券 6,458,090,072.63 96.87
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
6 银行存款和结算备付金合计 208,587,545.58 3.13
7 其他资产 - -
8 合计 6,666,677,618.21 100.00

基金资产组合中，固定收益投资占比96.87%，金额为6,458,090,072.63元，全部为债券投资，表明基金以债券投资为主，符合债券型基金的特征。银行存款和结算备付金合计占比3.13% ，为基金提供流动性支持。

债券投资组合：金融债占比高

按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元)
1 国家债券 1,217,671,834.25
2 央行票据 -
3 金融债券 5,240,418,238.38
其中：政策性金融债 5,240,418,238.38
4 企业债券 -
5 企业短期融资券 -
6 中期票据 -
7 可转债（可交换债） -
8 同业存单 -
9 其他 -
10 合计 6,458,090,072.63

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
1 230203 23国开03 8,200,000 847,456,520.55 12.74
2 220208 22国开08 6,090,000 634,942,732.60 9.54
3 240203 24国开03 6,000,000 614,696,712.33 9.24
4 240208 24国开08 5,500,000 560,737,054.79 8.43
5 230208 23国开08 4,500,000 470,642,301.37 7.07

债券投资组合中，金融债券公允价值占比最高，为5,240,418,238.38元，全部为政策性金融债，占基金资产净值比例达78.75% 。国家债券公允价值为1,217,671,834.25元，占基金资产净值比例为18.30%。从具体债券看，前五名债券投资明细中，多为国家开发银行发行的政策性金融债，反映出基金债券投资集中于政策性金融债，风险相对较低，但也需关注政策性金融债市场波动风险。

开放式基金份额变动：份额先升后降

项目 份额（份）
报告期期初基金份额总额 6,116,357,332.18
报告期期间基金总申购份额 1,775,632,099.40
减：报告期期间基金总赎回份额 1,596,607,908.74
报告期期间基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 6,295,381,522.84

报告期内，基金总申购份额为1,775,632,099.40份，总赎回份额为1,596,607,908.74份，期末基金份额总额较期初有所增加，为6,295,381,522.84份。申购赎回情况反映了投资者对基金的短期信心和资金流动情况，虽期末份额增加，但过程中有较大申购赎回规模，显示投资者对基金操作较为频繁。

综合来看，国投瑞银顺祺纯债债券型基金在2025年第一季度虽面临利润下滑和净值波动，但长期业绩表现良好，投资策略也根据市场变化进行调整。投资者需关注短期净值波动风险，同时结合自身风险承受能力和投资目标，决定是否投资该基金。

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